话题王瑞幸本年的公论处境，可谓冰火两重天。

某种维度上看，瑞幸本年的发扬不错用势如破竹来描写：门店数破两万，踏进连锁餐品行业前三；联名IP捏续制造热度；拿下巴西咖啡豆采购总量约12万吨大单；占掉寰球咖啡烘焙已投产产能近20%的瑞幸江苏烘焙基地也崇拜投产。

一切似乎风靡云蒸，但质疑形摄影随。

本年一季度，瑞幸由盈利转为失掉，这是其连气儿八个季度终了盈利后的首度失掉，同期，同店销售额下滑、营收增速放缓等财报发扬，让瑞幸捏续靠近着“盲目拓店，被畛域反噬，发展遭受瓶颈”的声息。

合并个瑞幸，判然不同的两面，哪个才更接近真正？或者说，极速膨胀之下，瑞幸的发展是否可捏续？当下的瑞幸是只消畛域的纸老虎如故真强壮？

在看好与看衰的喧嚣中，围绕瑞幸的疑问迎来了阶段性的解答。

10月30日，瑞幸咖啡发布2024年第三季度财报，在这份最新财报中，咖啡巨兽究竟要把我方乃至行业带向何方，谜底荫庇其中。

左手膨胀，右手盈利

瑞幸会被畛域反噬吗？三季度财报给出的谜底是：高速膨胀的路，瑞幸莫得走错。

在连气儿两个季度的利润发扬均不如东说念主张后，瑞幸在三季度强势反弹。

三季度财报领会，瑞幸咖啡第三季度总净收入为101.81亿元东说念主民币，同比增长41.4%，单季净收入初次破百亿，创历史新高。2024年第三季度瑞幸咖啡在好意思国管帐准则（GAAP）下营业利润为15.57亿元东说念主民币，营业利润率为15.3%。第三季度净利润达到13.03亿元东说念主民币，相通创下新高。

利润翻新高，是瑞幸挣扎市集质疑的紧要刀兵。夙昔一段本事，市集将瑞幸的利润缩减乃至失掉烦恼于高速膨胀，而从三季度财报中不错看出，论说期内，瑞幸膨胀速率未减，财报领会，第三季度瑞幸咖啡净新开门店1382家，截止第三季度末，门店总和达21343家，其中自营门店13936家，联营门店7407家，门店畛域稳居中国咖啡行业首位。在国际市集方面，本季度瑞幸在新加坡净增8家门店，季度末门店总和达45家。

膨胀也曾在赓续，但瑞幸挣钱的智商回想了，“畛域反噬论”显然站不住脚。另一个不错佐证瑞幸并非盲目膨胀的把柄是，瑞幸来自联营门店利润分红同比大幅升迁。

瑞幸门店分为直营和联营两大部分，其中，关于一线、超一线等紧要城市和区域，瑞幸通常遴选直营，联营是瑞幸占据下千里市集点位、试验门店数目的紧要面目。瑞幸不向联营商收取加盟费（前期会收取装修费、开采费和保证金），而是与联营商进行门店毛利的比例分红。

由于不收取加盟费，单纯的门店膨胀对瑞幸并莫得太大实质利益，只消联营店功绩好、毛利高，瑞幸的收入才会高，瑞幸与联营门店的利益细致系缚。

三季度财报领会，论说期内，来自联营门店利润分红同比大幅升迁，达2.934亿元东说念主民币（4180万好意思元）。这意味着，瑞幸鄙人千里市集的膨胀赢得了市集的查验。

联营门店利润分红同比大幅升迁的上层原因是门店数目变多，但这不仅仅加法那么浮浅。从全局竞争的角度，联营店加快了瑞幸的膨胀，大致最初占据中枢位置，让咖啡消亡更多低线猝然者，同期挤压竞争敌手的空间。

聚积联营门店利润分红及联营门店数目，不错粗略揣度出瑞幸联营门店的平均渔利情况，放在行业内横向对比亦然有竞争力的。在完善寰球门店汇集、霸占市集占有率的过程中，优质加盟商是品牌争夺的要点资源。基于面前的经济情景，加盟商会但愿与更自如、更有盈利空间的品牌相助。从这个维度来看，瑞幸联营门店利润分红的大幅升迁，也领会了其联营时势的自如和可靠性，既很好地工作了现阶段的方向，也为接下来的发展打下了很好的基础。

夙昔一段本事，瑞幸因畛域备受质疑，而三季度，瑞幸的利润回升、联营门店利润分红增长，瓦解了质疑存在的基础，原因也恰是因为“畛域”二字。

从门店数目、用户数、营收畛域、利润发扬等硬策画来看，瑞幸是中国咖啡市集无谓置疑的头号玩家。本季度，瑞幸收入、月均消用度户数等要道策画，都创下新高，除了创下新高的收入和利润外，本季度，瑞幸月均交游客户数也同比增长了36.5%，达到7985万，累计用户数则冲突3亿大关。

畛域带来的采购资本上风、品牌影响力、供应链智商，铸造了瑞幸更为强劲的轮廓竞争力。扩容的咖啡豆烘焙产能，完善的供应链布局，以及深刻源泉产区的咖啡豆采购布局，是瑞幸惩办两万店供应并保证品性如一的底层撑捏，这些参预，在进一步提高了瑞幸全过程的运营成果和市集敏捷度的同期，也显赫摊薄了关系资本。成果升迁，资本裁减，一增一减中，畛域带来的竞争上风更加凸显。

三季度的财务发扬是瑞幸畛域效应的最好讲解，亦然领悟瑞幸为怎么此疼爱畛域的解题陈迹。

奔驰是阶段性的宿命

为了畛域，为了更快速率的畛域，瑞幸如着实一定本事段内点火了部分利润，但从更长久的角度来看，奔驰不错说是瑞幸在这个阶段的宿命。

畛域即是市集现阶段的要道词。

夙昔几年，中国的咖啡市集一直处于高速增长状态。上海市文化创意产业促进会发布的《2024中国城市咖啡发展论说》领会，近三年来，中国咖啡产业的年均复合增长率为17.14%，2024年中国咖啡产业畛域瞻望将达到3133亿元，较2023年的2654亿元增长18%。

德勤调研数据领会，从市集结构来看，国内一、二线城市已养成咖啡饮用民风的猝然者猝然杯数差别为 326 杯/年和 261 杯/年，但寰球的平均数字只消 9 杯/年，下千里市集还有巨大的可增漫空间。

同期，国内餐饮行业全体的连锁化率都在快速升迁。好意思团数据领会，2021年，餐饮连锁化率是18%，2023年这个数字升迁到了21%，与好意思国50%的连锁化率比较，中国餐饮市集连锁化还有很大的升迁空间。

面前，下千里市集是连锁咖啡品牌们的兵家必争之地。与高线城市比较，下千里市集需要作念更多的品牌建造和用户民风栽培，通过门店与猝然者高频搏斗，培养猝然民风，从而加快市集栽培，这是行业劝诱者必须作念的事情。在高线市集，加密门店数目不错加强品牌在区域内的竞争力，通过锁定优质点位、填塞的品牌曝光度来锁定客群。

围绕市集近况，瑞幸的膨胀策略也有的放矢：下千里市集加快开新店，强调蹙迫；高线城市加密现存门店汇集，看重防范。攻防聚积，扩大生意幅员。

畛域填塞大，意味着更大的议价权，更大的品牌影响力，这些都是企业发展所必需的无形财富。在咖啡行业，瑞幸依靠畛域大致连续积存更多优质资源，提高产业链的质地和成果，进而终了以更低的价钱为主顾提供更高品性的饮品。

瑞幸之是以在第三季度的利润终点可不雅，同店利润率下滑也终澄莹收窄，恰是源于瑞幸的品牌口碑、强劲供应链、畛域化上风。

畛域是过程亦然收尾，但只谈畛域不论内功，畛域只会沦为畅谈。瑞幸在三季度财报中的发扬，不仅源于“畛域”，更离不开其在畛域背后作念的一系列作业。

营业竞争不可文风不动

本年8月29日，总投资约30亿元的瑞幸咖啡翻新坐褥中心在青岛崇拜动工，中心建成后，瞻望年烘焙产能5.5万吨。而就在四个月前，瑞幸咖啡（江苏）烘焙基地才刚刚崇拜投产，这家工场占寰球咖啡烘焙已投产产能的近20%。

拉长本事线来看会发现，瑞幸不仅是开店狂魔，亦然建厂狂魔。

早在2021年4月，总投资2.1亿东说念主民币、年烘焙产能1.5万吨的瑞幸咖啡首个烘焙工场在福建崇拜投产。随后，瑞幸马握住蹄运行建造江苏烘焙基地。历时四年，江苏烘焙基地于本年4月崇拜投产，不到半年，青岛瑞幸咖啡翻新坐褥中心接棒动工。

对烘焙智商的建造，是瑞幸修皆内功的一个缩影。

本年，瑞幸咖啡签下大单：2024年至2025年，瑞幸咖啡谋划向巴西关系咖啡产区采购总量约12万吨的咖啡豆，成为巴西在中国最大的咖啡豆采购相助伙伴。延续了其自首创以来坚捏将高品性条目鼓励至原产地“临了一米”的计谋。目下，瑞幸仍在加快在东南亚、非洲、中好意思洲、南好意思洲等咖啡产区国的采购布局。

本年3月，瑞幸首个咖啡鲜果加工处理厂——云南保山鲜果处理加工场进入试运营阶段。此外，一直以来，瑞幸与公共优质大牌供应商保捏细致的相助关系，对品性的条目以至落到了每一台咖啡机上。

这些实打实的参预，让瑞幸一块块补皆了从源泉的生豆采购，到鲜果处理，再到仓储、烘焙、包装、物流到门店的全链条。正因为供应链智商的捏续完善和强劲，有畛域化的咖啡生豆烘焙智商，瑞幸才调保捏高品性且自如的品控，闪电般的畛域化膨胀也才调得以终了。在撑捏自己发展的同期，瑞幸也转折促进了行业发展水平的升迁。

向内修的场所，瑞幸还有许多。

瑞幸平均三天就要推出一款新品，背后是瑞幸伙同居品分析、菜单惩办、居品研发、测试到优化各个层面的数字化研发体系在作念撑捏。庞杂的门店矩阵深刻市集的毛细血管，及时经受和回传着市集最新的动向，并捏续响应到瑞幸的研发和坐褥中。强劲的供应智商又保证了密集的上新节律下，超两万家门店仍能同步上新且品性如一。

在供应链、营销、居品、运营、研发上检修出的后端智商，让瑞幸在市集竞争中更加自若。

营业竞争不可文风不动。

在市集需要膨胀的本事，瑞幸遴选了奔驰，当畛域到达一定进度后，则要均衡好生活和发展之间的关系。基于市集趋势与自己发展需求，瑞幸遴选了不同的发展策略。与此前四个季度比较，在2024年三季度，瑞幸的膨胀速率运行放缓，与此同期，其在品类翻新和跨品类上的尝试，又给出了其在门店汇集的膨胀外纵向深挖单店价值的可能性。

本年8月，瑞幸推出乳茶系列居品，其中轻轻茉莉·轻乳茶上市首月杯量就冲突了4400万，轻轻茉莉·轻乳茶的得手，意味着瑞幸有智商打造咖啡除外的爆品，骄傲用户上昼咖啡下昼乳茶的需求。而优享店、快取店、外卖厨房店乃至自助咖啡机的丰富店型，更为瑞幸贯串不同需求、拓宽场景，终了全时段、全场景的消亡，提供了可能。这些，都会拓宽、作念厚瑞幸的发展空间。

梳理完瑞幸每一步的作为不错发现，瑞幸正沿着先作念大再作念厚的旅途，一面二满三山地霸占市占，一面通过连续的居品研发与翻新、永久复利增长，来提高企业的谈话权和议价智商，最终工作于夯实市集劝诱者地位的方向，在永久被国际品牌总揽的咖啡赛说念，插上一面中国企业的旗帜，在被入口货界说的口味中，写出中国饮食文化的谈话权。

本内容为作家疏淡不雅点，不代表虎嗅态度。未经允许不得转载，授权事宜请商酌 hezuo@huxiu.com