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　　国信证券发布盘考敷陈称，保管名创优品（09896）“优于大市”评级。公司依托自己庞杂的渠谈才智和供应链上风，并合手续深耕酷好零卖领域，不停通过热门IP联名优化自己居品结构，带动毛利率上行；同期外洋加快开店，全国门店疆城合手续稳步膨胀。与此同期，名创收购永辉超市稳步鼓舞亚博体育，通过打造性价比品性花费场景，行使其与名创品牌就业客群以及价钱带维度的互补，缓缓在零卖赛谈构建独到的多品牌矩阵。

　　公司前三季度收尾营收122.8亿/yoy+22.8%，经调净利润为19.3亿/yoy+13.7%，经调净利润率15.7%，剔除汇兑损益影响，经诊治净利率为15.9%。单Q3收尾收入45.23亿/yoy+19.3%，经调净利润6.86亿/yoy+6.9%，经调净利润率15.2%。

　　从名创中国业务来看，2024Q3名创品牌国内收尾收入24.39亿/yoy+5.7%，新增门店135家至4240家。前三季度名创优品中国内地线下门店收入yoy+11.8%，其中，开店同比增长14.7%；O2O业务同比增长近80%，电买卖务同比增长19%。

　　从外洋业务来看，2024Q3名创外洋收尾收入18.1亿/yoy+39.8%，其中，外洋直营/代理诀别收尾收入增速55.4%/26.5%。单Q3名创外洋新净增183家门店至2936家；前三季度外洋同店同比增长高单元数。

　　从TOPTOY业务来看，2024Q3收尾收入2.72亿/yoy+50.1%，新增门店39家至234家。从同店默契来看，前三季度同店同比增长5%。跟着TOPTOY自研居品占比环比进步，盈利合手续向好。同期TOPTOY在印尼MINISOLAND店中告捷试水，并在泰国开设外洋首家门店，为全国膨胀奠定基础。

　　该行暗示，名创IP占比进步带动毛利率上行，外洋拓店加快销售用度率有所加多。单Q3公司收尾毛利率44.9%/yoy+3.1pct，环比进步1.5pct，创单季度历史新高。主要由于1）高毛利外洋直营市集占比进步；2）IP居品占比提高；3）TOPTOY毛利率不停改善。单Q3销售及分销/一般行政/财务收入净额比率诀别同比+5.1/0.7/3.5pct，快速拓展外洋直营门店带动销售用度率进步。

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