作家：赵鹏

　　8月22日晚间，焦作万方（000612.SZ）公布刊行股份购买钞票暨关连来去讲述书（草案），拟通过刊行股份的模式购买杭州锦江集团有限公司（“锦江集团”）等来去对方算计持有的开曼铝业（三门峡）有限公司（“三门峡铝业”）99.4375%股权，来去价钱为319.49亿元。本次来去组成关连来去、紧要钞票重组和重组上市。

　　来去草案显现，三门峡铝业领有氧化铝权利产能1028万吨/年，位居宇宙第四、人人第六。除氧化铝产能外，三门峡铝业还同期领有电解铝权利产能卓著100万吨/年、烧碱产能50万吨/年以及金属镓产能290吨/年。

　　时期周报记者正式到，与来去预案比较，来去草案的迤逦主要齐集在来去对方、标的钞票以及是否召募配套资金等方面。杭州景秉企业管制联合企业（有限联合）（下称“杭州景秉”）退出了来去，杭州景秉持有的三门峡铝业0.5625%的股份也不在来去领域内。因此，焦作万方收购三门峡铝业的股份数目由100%迤逦至99.4375%。此外，焦作万方取消了召募配套资金的规划。

　　因此前分成原因，本次刊行股份购买钞票的刊行价钱迤逦为5.39元/股，截止8月22日收盘，焦作万方股价为9.20元/股。按照319.49亿元的来去价钱，焦作万方将刊行股票的数目达59.28亿股，占刊行股份购买钞票后焦作万方总股本的比例为83.25%。

　　一位温雅上市公司并购重组和推动措置的东谈主士对时期周报记者暗意，昔日几年，金属冶真金不怕火行业处于相对底部，本年二季度仍是有回暖迹象。唯有保证来去价钱相对公允，上市公司在行业底部置入相对优质钞票，永久信守的中小推动也会获取相对可以的陈说。

　　参与来去的锦江集团背后则是依靠纺织行业起家的浙江杭州富豪钭正刚，钭正刚戒指的企业以偏激一致活动东谈主也常被称为“锦江系”。早在2016年，“锦江系”参加焦作万方之初，阛阓就揣测，三门峡铝业念念借谈参加本钱阛阓。后钭正刚曾经尝试借壳福达合金（603045.SH）使三门峡铝业上市，但最终未获取通过。

　　本次来去完成后，三门峡铝业99.4375%的股权将置入焦作万方，钭正刚偏激一致活动东谈主将控股焦作万方，算计持有焦作万方58.83%的股权。截止一季度末，锦江集团如故深交所上市公司德力股份（002571.SZ）前十大推动。

　　字据天健司帐师出具的《备考审计讲述》，三门峡铝业营业收入、归母净利润远超焦作万方原有业务。来去完成后，上市公司2024年营业收入、归母净利润隔离为420.04亿元、101.52亿元，较来去前隔离增长549.70%、1624.50%。

　　“锦江系”将控股焦作万方

　　时期周报记者发现，来去草案将来去对方从20家迤逦为19家，杭州景秉0.5625%的股份不在来去领域内。这意味着，来去完成后，三门峡铝业不会成为焦作万方全资子公司，但焦作万方持有三门峡铝业99.4375%股权，可以完了对三门峡铝业的统统控股。

　　来去草案显现，以2025年4月30日为基准日，按照收益法评估，三门峡铝业100%股权价值为321.36亿元。以本次拟来去99.4375%股权的权利比例预备，该笔股权的来去价钱为319.49亿元。

　　当今，焦作万方第一大推动为宁波中曼科技管制有限公司（下称“宁波中曼”），本体戒指东谈主为钭正刚。焦作万方暗意，本次来去的来去对方锦江集团、杭州正才控股集团有限公司（下称“正才控股”）系钭正刚戒指的企业，浙江恒嘉控股有限公司（下称“恒嘉控股”）、杭州延德实业有限公司（下称“延德实业”）系钭正刚一致活动东谈主戒指的企业。来去完成后，焦作万方的控股推动将变更为锦江集团，本体戒指东谈主仍为钭正刚。

　　字据来去草案，焦作万方刊行股份购买钞票的刊行价钱为5.52元/股，但由于2025年5月27日，焦作万场所整体推动每股派发现款红利0.13元（含税），本次刊行股份购买钞票的刊行价钱相应迤逦为5.39元/股。按照319.49亿元的来去价钱，焦作万方将刊行股票的数目达59.28亿股，占刊行股份购买钞票后焦作万方总股本的比例为83.25%。

　　刊行股份完成后，焦作万方原有推动宁波中曼、宁波中曼一致活动东谈主浙江安晟控股有限公司（下称“浙江安晟”）持有焦作万方的股份比例隔离由11.87%降至1.99%、由7.44%降至1.25%。而钭正刚戒指的锦江集团、正才控股则将成为焦作万方新进推动，隔离持有该公司23.95%、19.45%的股份。通过宁波中曼、锦江集团、正才控股，钭正刚迤逦戒指焦作万方45.39%的股权。

　　行为钭正刚一致活动东谈主，恒嘉控股、延德实业将新进成为焦作万方推动，隔离持有焦作万方6.66%、5.53%的股权。钭正刚一致活动东谈主浙江安晟、恒嘉控股、延德实业算计持有焦作万方13.44%的股权。换句话说，钭正刚偏激一致活动东谈主将控股焦作万方，算计持有焦作万方58.83%的股权。

　　三门峡铝业谋求上市多年

　　时期周报记者正式到，本次来去的关键东谈主物钭正刚是浙江杭州富豪，2025年3月27日，胡润筹谋院发布《2025胡润人人富豪榜》，钭正刚家眷以280亿位列第970位。钭正刚戒指的锦江集配合合12年参加中国企业500强，主营有色金属、化工新材料、环保新动力等，其中三门峡铝业恰是该集团旗下中枢钞票之一。

　　为了三门峡铝业大概登陆A股，钭正刚作念了许多尽力。早在2016年，“锦江系”参加焦作万方之初，阛阓就揣测，三门峡铝业念念借谈参加本钱阛阓。由于初期“锦江系”并未完全掌捏焦作万方的谈话权，三门峡铝业莫得通过焦作万方注入上市公司钞票。

　　2021年，钭正刚曾经尝试借壳福达合金（603045.SH）使三门峡铝业完了借壳上市。彼时，福达合金拟将沿途钞票及欠债与三门峡铝业沿途股份的等值部分进行置换，来去作价高达155.6亿元，但最终未获取通过。

　　围绕焦作万方的戒指权，钭正刚戒指的企业偏激一致活动东谈主曾与霍斌代表的樟树市和泰安成投资管制中心（有限联合）（下称“和泰安成”）角逐多年。尔后泰安成所持焦作万方股份被执法冻结并遭“清仓式”减持，2023年11月，霍斌辞去焦作万方董事长职务。2024年半年报显现，钭正刚戒指的企业偏激一致活动东谈主办股比例卓著和泰安成，坐稳焦作万方第一推动“宝座”。

　　比年来，钭正刚以及“锦江系”在本钱阛阓较为活跃。据不完全统计，除焦作万方以外，钭正刚还曾通过锦江集团先后成为包括英特集团（000411.SZ）、华联控股（000036.SZ）、安源煤业（600397.SH）、鲁北化工（600727.SH）等多家A股上市公司的推动，当今仍持有德力股份股份。

　　2024年底，锦江集团是鲁北化工、德力股份、浙江临安农村生意银行股份有限公司、杭州锦江集团财务有限包袱公司前十大推动。但截止本年一季度末，锦江集团仍是从鲁北化工前十大推动中退出。

　　归母净利润有望破百亿

　　三门峡铝业主营业务为氧化铝、电解铝、烧碱、金属镓等居品的坐褥和销售。三门峡铝业当今可供来去的氧化铝位居国内阛阓前哨，是国内三大氧化铝现货供应商之一，在中国铝产业的幅员中占据了进犯的地位。

　　来去草案暴露的最新数据显现，三门峡铝业领有氧化铝权利产能1028万吨/年，位居宇宙第四、人人第六。Wind数据显现，阅历了近半年单边下行，本年4月底，氧化铝期货价钱渐渐企稳，但当今仍处于底部区域进取轰动。

　　除氧化铝产能外，三门峡铝业还同期领有电解铝权利产能卓著100万吨/年、烧碱产能50万吨/年以及金属镓产能290吨/年。时期周报记者发现，三门峡铝业坐褥的镓被称为第三代半导体的“明星材料”，大当然中含量极低，主要驻足在铝土矿中，在传统冶真金不怕火中相通被当成稠浊物处理掉。字据三门峡日报本年3月的报谈，过程三门峡铝业自主研发，以氧化铝母液为主要原料，索要的金属镓年产能达50吨。

　　字据天健司帐师出具的《备考审计讲述》，三门峡铝业的事迹筹画远超焦作万方原有业务。本次来去前，焦作万方2024年营业收入、归母净利润隔离为64.65亿元、5.89亿元，来去完成后，上市公司2024年营业收入、归母净利润隔离为420.04亿元、101.52亿元，较来去前隔离增长549.70%、1624.50%。

　　焦作万方暗意，本次来去完成后，三门峡铝业将成为焦作万方的控股子公司，上市公司的铝行业业务布局将进取游拓展，变成“氧化铝—电解铝—铝加工”的圆善铝基材料产业链，进一步提高产业协同效应。上市公司将成为人人最初的、具备中枢竞争上风的铝基材料龙头企业，铝资源保险智力提高，曲折游产业协同发展，产业结构及布局进一步优化，完了质的有用提高和量的合理增长。

　　来去草案显现，若本次来去的标的钞票托付或过户时辰在2026年，赔偿义务东谈主原意三门峡铝业2026年度、2027年度、2028年度归拢财务报表中扣除非相通性损益后包摄于母公司推动的净利润隔离不低于32.4亿元、33.3亿元、34.7亿元。

　　若来去的标的钞票托付或过户时辰在2027年亚bo体育网，赔偿义务东谈主原意三门峡铝业2027年度、2028年度、2029年度归拢财务报表中扣除非相通性损益后包摄于母公司推动的净利润隔离不低于33.3亿元、34.7亿元、34.5亿元。